不可否认，小额贷款公司上市是其拓宽融资来源的一个有利途径。上市一方面扩展了其融资来源，增强了小额贷款公司为中小企业服务的资金实力，另一方面，小贷公司的上市也有助于其治理结构的改善。

　　然而，小贷公司一直以来面临的财务杠杆率过低的问题并不能通过上市，也就是进行股权融资来缓解，因而对于小额贷款公司来说，上市也存在一定的局限性。

　　又一家小贷公司上市了。1月13日，浙江省德清县佐力科创小额贷款股份有限公司（以下简称"佐力小贷"）在香港H股成功上市，上市首日至收盘报1.75港元，成交8198万股，成交金额1.58亿港元。

　　首家港股上市的小贷公司

　　佐力小贷的上市引起了市场对该公司的关注。

　　根据其官网显示的资料，佐力小贷成立于2011年，注册资本8.8亿元人民币，是浙江省最大的持牌小额贷款公司，为在德清县从事商业及农业活动的客户提供具有灵活条款的融资方案，具体来说，可提供包括农业贷款、科技型企业信用贷款以及个人经营、消费、创业贷款产品。核心客户主要包括从事农业业务的客户、从事农村发展活动的客户以及各行业的中小企业及微型企业。

　　佐力小贷方面表示，公司计划扩大服务范围，提升网络经营效率，将在德清以外的县市设立分支机构或者通过策略性收购其他小额贷款公司、财务机构，扩大公司的地理覆盖范围，服务德清以外的客户。能够看出，通过公司上市以提高资金实力、扩大经营规模是佐力小贷实现其发展愿景的重要一步。

　　据目前披露的数据，截至2014年6月，佐力小贷的总资产达到11.21亿元，负债1.97亿元，净利润4601.30万元，净资产收益率4.98%，主营利润率71.86%，资产负债率17.60%，逾期贷款率和减值贷款率分别为0.1%及1.3%。

　　小贷上市利弊并存

　　小贷公司的上市并不是个例，此前，全国首家在纳斯达克上市的小贷公司——苏州鲈乡农村小额贷款公司顺利迈入美国资本市场。据了解，除了佐力小贷外，华丰融资集团有限公司与中国汇通金融控股有限公司也于去年下半年提交了上市申请。

　　不少小贷公司正在积极计划上市以扩展融资渠道，扩大经营规模。位于浙江海宁的一家小贷公司负责人告诉记者，该公司也正在酝酿上市。

　　不可否认，小额贷款公司上市是其拓宽融资来源的一个有力途径。"上市一方面扩展了其融资来源，增强了小额贷款公司为中小企业服务的资金实力，这方面的积极作用是显而易见的。"一位研究小贷的监管层人士告诉记者，"另一方面，小贷公司的上市也有助于其治理结构的改善。实现股权融资后，小贷公司的股权结构不再是原有的几个股东股权独大的状态，而是股权变得相对分散。而监管政策对于上市公司的公司治理有一套更严格的规范要求，这也将促使小贷公司进一步完善自身治理结构。"

　　然而，小贷公司一直以来面临的财务杠杆率过低的问题并不能通过上市，也就是进行股权融资来缓解，因而对于小额贷款公司来说，上市也存在一定的局限性。"实际上，目前国内小贷公司面临的主要矛盾是，需要扩张公司的负债规模、提高负债比例来提升杠杆率，也就是说要更多地采用债务融资，从而提高小额贷款公司的资本收益率。"上述人士直言，"然而，股权融资实际上降低了杠杆率，一定程度上来说不利于小贷公司改善财务状况。另外，在改善小贷公司"支农支小"实力方面，其发挥的作用也是有限的。"

会否迎来"上市潮"

　　小贷公司上市是否会成为大的趋势？对于这一问题，业内看法不一。部分小贷行业人士认为，小贷公司目前普遍面临缺乏债务融资渠道问题，在这样的背景下，如果政策宽松、市场条件比较好的话，将会有更多的小贷公司选择上市进行融资。另外，目前小贷公司包括监管制度在内的制度框架不是非常完善，如果小贷公司进行上市融资的话，投资者会面临很大的不确定性。不过，越来越多的小贷公司上市，将会反过来推动政府机构完善小贷公司的监管政策，将中小投资者尤其是境外中小投资者的权益加以考虑，促进政府部门优化和改善小贷公司监管制度。

　　也有部分人士对上述问题持保守态度。股票的价格会受到小贷公司监管体制以及法律不完善的影响，因此相较于一般的上市公司，小贷公司股权融资的成本相对要高一些。对于小贷公司来说，需要综合考虑成本和收益，权衡进行债权融资还是股权融资这两种不同融资方式的成本，权衡上市对小贷公司当前和长远发展是否有利等因素后，才能最终决定是否上市。

上述监管层人士认为，上市虽然可以缓解小贷公司面临的"资金饥渴症"，但并不能真正解决小贷公司由于体制原因造成的融资渠道狭窄的问题。所以，政策当前的着眼点应是进一步推动监管体制的优化，放宽小贷公司债务融资的限制。